Mitarbeiter Aktienoptionen: Bewertung und Pricing Issues Von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, zum Beispiel 1.000 Aktien des Aktienbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Stichtagskurs der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen die volle 10 Jahre bleiben (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Die gelbe Grafik repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere Marktwerte aufweist Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO über die Zeit 60 Angenommene Volatilität für Value Stocks: Einführung in Bewertungsmethoden It39s ist nicht nur ein Stück Papier - es ist Teilbesitz von eine Firma. Bewertung ist der erste Schritt zu intelligenter Investition. Wenn ein Investor versucht, den Wert ihrer Aktien auf der Grundlage der Grundlagen zu bestimmen, hilft es ihr, fundierte Entscheidungen darüber, was Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Ohne fundamentalen Wert wird man in einem Meer von zufälligen kurzfristigen Preisbewegungen und Bauchgefühlen verzahnt. Seit Jahren fördert das Finanzinstitut die Vorstellung, dass die Bewertung Experten vorbehalten bleiben sollte. Angeblich haben nur Sell-Side-Brokerage-Analysten die notwendige Erfahrung und Darm Stärke, um in den kräuselnden, wirbelnden Markt zu gehen und künftige Preise vorherzusagen. Bewertung ist jedoch keine arkane Wissenschaft, die nur von MBAs und CFAs praktiziert werden kann. Mit nur grundlegenden mathematischen Fähigkeiten und einige Sorgfalt, kann jeder Dummkopf Werte mit den besten von ihnen zu bestimmen. Bevor Sie einen Anteil der Aktie bewerten können, müssen Sie eine Vorstellung davon haben, was ein Anteil der Aktie ist. Ein Teil der Aktie ist nicht eine magische Schöpfung, die Ebbe und Flüsse wie die Flut eher, es ist die konkrete Darstellung der Teilbesitz eines börsennotierten Unternehmens. Wenn XYZ Corp hat 1 Million Aktien der ausstehenden Aktien und Sie halten eine einzelne, Einzel-Aktie, das heißt, Sie besitzen ein millionth des Unternehmens. Warum sollte jemand wollen, zahlen Sie für Ihre millionth Es gibt ein paar Gründe, tatsächlich. Es wird immer jemand anderes sein, der dieses millionentel des Eigentums will, weil sie einen millionstel der Stimmen bei einer hauptversammlung wollen. Obwohl seine kleinen von selbst, wenn Sie diese millionstel mit rund 500.000 seiner Freunde zu kombinieren, haben Sie plötzlich ein beherrschendes Interesse an der Firma. Das heißt, Sie können es tun, alle möglichen Dinge, wie zahlen Fett Dividenden - oder fusionieren mit Ihrem Unternehmen. Unternehmen kaufen Anteile an anderen Unternehmen aus allen möglichen Gründen. Ob es sich um eine direkte Übernahme handelt, bei der ein Unternehmen alle Aktien oder ein Joint Venture kauft, in dem das Unternehmen typischerweise genug von einem anderen Unternehmen kauft, um einen Sitz im Verwaltungsrat zu erwerben, die Aktie steht immer im Verkauf. Der Preis für eine Aktie ergibt sich aus dem Verkaufspreis des Unternehmens, der sieben und eine halbe Stunde am Tag, fünf Tage die Woche verkauft wird. Es ist diese Information, die anderen Unternehmen, öffentlich oder privat, ermöglicht, intelligente geschäftliche Entscheidungen mit klaren und präzisen Informationen darüber, was ein anderes Unternehmen Aktien könnte sie kosten. Ein Anteil der Aktie ist ein Stand-in für einen Anteil an den Unternehmen Umsatz, Ergebnis, Cash-Flow, Eigenkapital - Sie nennen es, die ganze enchilada. Für den einzelnen Anleger, aber dies bedeutet in der Regel nur besorgt darüber, welcher Teil der all jene Zahlen können Sie in Dividenden zu bekommen. Ein Anteil des Eigentums berechtigt Sie zu einem Anteil aller Dividenden auf Dauer. Auch wenn die Aktien der Gesellschaft derzeit keine Dividendenrendite haben, bleibt immer die Möglichkeit bestehen, dass es irgendwann in der Zukunft eine Dividende geben könnte. Allerdings kann ein Unternehmen auch einfach seine eigenen Aktien mit seinem überschüssigen Geld zurückkaufen, anstatt Dividenden an die Aktionäre auszuschütten. Dadurch wird der Aktienkurs durch die Bereitstellung eines Käufers effektiv gesteigert und der Gewinn pro Aktie (EPS) verbessert, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien verringert wird. Reife, Cash-Flow-positive Unternehmen sind in der Regel viel liberaler mit Aktienrückkäufen im Gegensatz zu Dividenden, nur weil Dividenden an die Aktionäre zweimal besteuert werden. Diese Reihe von Artikeln werden Sie durch die wichtigsten Methoden für die Bewertung von Unternehmen. Die wichtigsten Kategorien gut durchlaufen sind Bewertungen auf der Grundlage von Ertrag, Umsatz, Cashflow, Eigenkapital und Abonnenten. Mit diesen Methoden unter dem Gürtel, sollten Sie einen Start auf die Bewertung fast jeder Art von Unternehmen haben. Mehr zu Bewertungsmethoden:
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